Effekte der Bilanzverkürzung der EZB und der Fed auf Inflation und BIP

Nach vielen Jahren des globalen Niedrigzins­umfeldes haben die Corona-Pandemie und der Ukraine-Krieg zu deutlich steigenden Teuerungsraten geführt. Zur Inflations­bekämpfung begannen die Fed im März 2022 und die EZB im Juli 2022 den Leitzins anzuheben. Darüber hinaus wurden die Anleihe­kauf­programme der Zentralbanken nach Jahren des Quantitative Easing zunächst zurückgefahren, bevor in einem weiteren Schritt damit begonnen wurde, die Anleihe­bestände zu reduzieren. Die in unserer neusten Veröffentlichung dargestellten Berechnungen geben einen groben Anhaltspunkt, wie groß die Effekte des Quantitative Tightening auf die Inflation und das BIP in der Eurozone und den USA sind (und in der Zukunft sein könnten) und wie viele Zinsschritte durch sie substituiert werden. Die Berechnungen legen nahe, dass die Zentralbanken mit der aktuellen Geldpolitik möglicherweise schon deutlicher im restriktiven Bereich sein könnten, als dies der Blick allein auf den Leitzins nahelegt.

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